Bitcoin ultrapassa US $ 47.000, e investidores institucionais podem não estar muito atrás

O interesse em aberto do Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange, com sede em Chicago, no valor de aproximadamente US$ 2,7 bilhões, está aumentando no momento em que o Bitcoin e o mercado de criptomoedas mais amplo estão começando a se libertar de sua paralisia de curto prazo em torno de US$ 40.000. Na parte de trás de um aumento de fim de semana, agora é superior a US$ 47.000.

Os juros em aberto na bolsa aumentaram 28% nas últimas duas semanas e agora estão apenas 2% abaixo do forte nível visto no final de 2021. Essa é uma grande reversão da queda de 58% (pico de US$ 7,0 bilhões a US$ 3,0 bilhões) que ocorreu após o bitcoin atingir uma alta histórica pouco abaixo de US$ 70.000 em novembro.

Desde outubro de 2021, até 38 grandes traders de bitcoins longos foram precificados fora do mercado depois que a SEC começou a aprovar ETFs futuros, mas nove desses grandes traders de bitcoin, como fundos de hedge, retornaram nas últimas duas semanas. Existem agora 47 dessas entidades, o que é significativo porque seu sentimento de compra está altamente correlacionado ao preço do bitcoin-dólar americano.

No entanto, ainda há motivos para cautela. Embora esse tipo de movimento normalmente signifique uma corrida de touros, o CME sempre foi tradicionalmente visto como um indicador institucional para cripto. mercado desigual e turvou as águas.

Por exemplo, o número de grandes vendedores de bitcoin este ano (53) é maior do que o de compradores (BITO e os outros ETFs podem tomar partido de várias negociações), sugerindo que o rali do bitcoin ainda enfrenta alguma resistência de mais compradores em potencial. Em outubro, o número de grandes compradores era de 75, mas desde então vem caindo para 38.

Vamos explorar isso mais a fundo. As ações ETF emitidas por esses gestores de ativos foram obrigadas a manter (e também rolar mês após mês) aproximadamente US$ 1,4 bilhão em contratos futuros do CME BTC como garantia para suas ações. Essa repentina e grande demanda de futuros de bitcoin da CME, no entanto, perturbou o equilíbrio prevalecente na época entre compradores e vendedores de bitcoin. O número de contratos de comprador e vendedor é sempre igual no CME, mas o número de grandes compradores e vendedores varia.

Não é exagero afirmar que a 'solução' do ETF SEC-bitcoin introduziu uma grande distorção na oferta e na demanda de um mercado de futuros relativamente uniforme e aumentou massivamente a concentração em torno de um fundo de bitcoin long-only (BITO da ProShares) que pode conter até 40% de todas as posições de bitcoin longo e tem mais de US $ 1,1 bilhão em bitcoin sob gestão por si só. Na verdade, você pode ver a virada no gráfico abaixo, quando os gestores de ativos (principalmente BITO) aumentaram drasticamente sua 'taxa de compra', os fundos de hedge mantiveram aproximadamente seu número de ofertas de bitcoins curtos, mas trocaram de contrapartes: entrando com gestores de ativos e saindo com hedge funds long-bitcoin, traders comerciais e traders de varejo.

Para traçar um paralelo com o mercado imobiliário, os gestores de ativos engolindo posições longas em futuros de bitcoin era semelhante a um pequeno grupo de compradores ricos da Califórnia entrando em Phoenix, Arizona e comprando 60% de seu estoque de imóveis em um mês e superando a concorrência a cada mês depois, até que foram os principais a trancar a maioria das casas novas que chegaram a um mercado superfaturado.

No lado positivo, as posições compradas somente compradas dos gestores de ativos criaram um piso de demanda por bitcoin no mercado futuro e também forneceram ao CME Group uma fonte constante de receita transacional. A oferta de juros de venda para futuros de bitcoin vem de três dúzias de fundos de hedge, um número saudável de participantes do mercado.

Se essas empresas quisessem proteger essas apostas, elas assumiriam posições longas no mercado à vista ou talvez em outras bolsas menos regulamentadas. De fato, os dados sugerem que alguns desses traders podem estar indo para a Binance. Por exemplo, enquanto as exchanges de criptomoedas que oferecem futuros de bitcoin também sofreram quedas de dois dígitos na atividade, embora apenas dois (Huobi, -75%; Kraken, -59%) a mais do que o CME Group, a Binance teve apenas uma modesta queda de -18%.

Fonte: Forbes

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