Então existe uma correlação entre o mercado de ações e o Bitcoin? Sim, e Não

Olhando para o gráfico do Bitcoin, e o mercado de ações, incluindo o Dow Jones e o S&P 500, você pode ter notado uma similaridade interessante. O mercado de ações estava crescendo para novas alturas rapidamente, com até mesmo Donald Trump twetando sobre o aumento de 20% desde a eleição. Um pouco antes desses níveis, o Bitcoin também aumentou e ultrapassou o seu recorde de máxima de todos os tempos de $20.000 em 17 de dezembro.

Então ambos os mercados começaram a mergulhar, primeiro era o Bitcoin, cujo preço caiu constantemente para $6.000 antes de bater em um chão. O mercado de ações caiu muito mais rápido, mas o padrão parecia notavelmente similar, com ambos chegando a um limite e se estabilizando na última segunda-feira. O Dow Jones viu a maior queda da história em um dia na segunda e também na segunda, o S&P 500 teve seu pior dia desde 2011. As questões então começaram a surgir se existe ou não uma correlação entre os ativos muito diferentes. E podemos prever os movimentos futuros?

O que aconteceu com as ações

Para determinar se existe uma correlação, é necessário abordar as razões pelas quais o mercado de ações está para baixo e os investidores estão aparentemente vendendo. John F. Wasik, um estudioso comportamental e colunista da Forbes lista um par de razões pelas quais as ações caíram. Ele acredita que o mercado de ações geral estava muito caro e com preços inflados e usa um indicador de Robert Shiller, um professor de economia de Yale, para avaliar isso. Ele acrescenta que a volatilidade retornou, olhando para o índice VIX, e isso é importante na busca da correlação com o Bitcoin.

Além disso, as taxas de juros estão aumentando e há uma crença de que a inflação pode estar no caminho de volta. O que vem em seguida? De acordo com Jacob Kirkegaard, membro sênior do Peterson Institute for International Economics, os computadores (que fazem 90% dos negócios no mercado de ações) fazem sua parte, calculando que uma inflação ainda maior é inevitável.

E porque o Bitcoin deu um mergulho

Essas explicações sobre o motivo do fracasso do mercado de ações são muito diferentes das razões pelas quais achamos que o Bitcoin caiu quase 70%. O problema para o Bitcoin, após uma correção esperada, uma vez que atingiu $20.000, era que havia um fluxo de relatórios de mídia prejudiciais, alguns infundados e simplesmente incorretos.

A confusão em primeiro lugar na Coréia do Sul sobre uma possível proibição causou seu dano antes de eventualmente ser esclarecido pelo Governo sul-coreano. Então, a China anunciou que estaria colocando mais um prego no caixão do Bitcoin no país, colocando um firewall para restringir o acesso estrangeiro às trocas. Havia até mesmo notícias da Índia que foram flagrantemente mal interpretadas, também em relação a uma proibição potencial, que fez o Bitcoin despencar.

A partir desses eventos externos, não existe uma relação discernível quanto ao motivo pelo qual o mercado Bitcoin e o mercado de ações caiu ao mesmo tempo. Mas, olhando mais fundo em termos de gráficos de correlação, você pode ver algum tipo de ligação.

Escores-Z e índice do medo

Uma área de dados que parece mostrar uma espécie de correlação está em uma matriz de escores-z e escores-p. Esses gráficos de correlação são bastante confusos, mas sim é que, se dois ativos compartilham um escore-z negativo ou positivo, há evidências de um relacionamento direto ou inverso.

No gráfico abaixo, os números são chamados de pontuação z. Eles representam a direção e a força da relação entre os dois conjuntos de dados. Um maior ponto z absoluto significa maior correlação, enquanto que um menor significa menos correlação.

Fonte: Sifr Data

Um simples olhar neste gráfico de correlação pode mostrar que a relação entre Bitcoin e a S&P 500 está em uma relação positiva fraca. Mas, a correlação entre VIX e Bitcoin -0.31 tornando-se uma relação negativa moderada.

O VIX é chamado de "índice do medo" e indica o nível de risco que está presente nos mercados a qualquer momento. De acordo com este gráfico, deve haver uma correlação inversa do VIX e o Bitcoin, e isso foi demonstrado em um artigo no site do CBOE que sobrepôs o preço VIX e Bitcoin. Portanto, é entre o VIX e o Bitcoin, não o próprio mercado de ações, onde a correlação parece existir. Mas novamente, nos últimos três anos, o Índice VIX superou o Bitcoin em termos de volatilidade e, em 2015-2016, a correlação era quase inexistente, é 2017 que corresponde ao padrão.

Fundtrat Tom Lee compartilhou seu acordo com este sentimento na CNBC, afirmando que a relação inicial entre os gráficos de ações e o preço do Bitcoin tinha apenas uma correlação limitada.

Bitcoin poderia ser facilmente um gráfico que se parece com o S&P, porque ambos tiveram um movimento parabólico e, em seguida, devolveram alguns desses ganhos, disse Lee à CNBC Trading Nation.

Mas é aí que a relação pode estagnar. Lee adicionou que "a conexão entre os dois é realmente, realmente limitada". Ele prosseguiu para discutir que a correlação, se houver, pode ter sido uma abordagem mais cavalheira por parte dos investidores que também estavam comprando criptomoedas.

Nos últimos 12 meses, não só tivemos uma forte disputa em ações, tivemos uma forte disputa em criptomoedas. Eu não ficaria surpreso se os investidores que viram ativos de risco em todo o mundo se superarem também estavam comprando criptomoedas.

Os analistas do Datatrek adicionaram ao sentimento de Lee sobre esse "ponto de cruzamento" de investidores. Eles disseram:

Uma vez que os investidores têm apenas um cérebro para processar o risco, eles tomarão decisões semelhantes sobre criptomoedas e ações quando verem a volatilidade dos preços no último.

Correlação no futuro?

Christopher Harvey, chefe da estratégia de equivalência patrimonial do Wells Fargo, acredita que talvez haja uma correlação mais forte do que já foi dito anteriormente, mas ele, como os analistas de Lee e Datatrek, está vinculando estes relacionamentos mais ao sentimento do que nas evidências empíricas. "Na segunda-feira (5 de fevereiro), o que vimos é que todos os produtos de risco entraram em liquidação", disse Harvey nesta quarta-feira no "Fast Money" da CNBC. Uma pancada no mercado, em sua opinião, pode levar os investidores a entrar em pânico e começar a vender o Bitcoin também: "Algumas vezes adiciona combustível ao fogo".

Mais uma vez, é essa a ideia de que o Bitcoin atravessou um limiar no mercado convencional também que poderia estar causando essa correlação assumida. Harvey e outros, falam de um sentimento similar que significa uma venda semelhante nos dois mercados. Analistas do Morgan Stanley também declararam que talvez os investidores tradicionais estivessem transferindo o risco dos mercados de ações relativamente estáveis para o Bitcoin e vice-versa, mostrando novamente esse cruzamento que poderia estar amalgamando os mercados ligeiramente.

Marcus Poh, estagiário na Octagon Strategy, também acredita que os dois mercados estão começando a se misturar um pouco como ele afirma:

Quanto ao fato de estar indiretamente relacionado, eu diria que o BTC é considerado como um hedge contra moedas, semelhante ao do ouro. Portanto, se a demanda, reconhecimento e aceitação do BTC se tornarem muito maiores, há uma chance de estar em uma posição similar à do ouro e do mercado de ações.

O medo traz medo

Talvez, por enquanto, a ideia de correlação entre o mercado do Bitcoin e o das ações tradicionais seja limitada ao "índice do medo" por causa do impulso da criptomoeda em 2017 e do aumento dos negócios dos investidores. Eles não podem realmente ser plotados em um gráfico um contra o outro, e muitas vezes se desviaram em momentos-chave. Por exemplo, em agosto do ano passado, a economia global teve um grande sucesso face às crescentes tensões entre os EUA e a Coréia do Norte, mas o mercado de Bitcoin permaneceu impassível.

Mas o que poderia ser concluído a partir deste padrão recente nos mercados é que o sentimento dos investidores pode ser transferido da bolsa para o mercado de Bitcoin. Por causa de uma grande onda de adoção que viu o Bitcoin aceito como um ativo investível, existe um começo de um cruzamento.

Assim, quando o medo e o risco entram no mercado de ações o VIX também começa a aumentar. Demonstrou-se que existe uma correlação inversa entre este e o preço do Bitcoin que pode ser visto em um gráfico sobreposto. Nenhum desses relacionamentos ou correlações, tênues como são, podem realmente auxiliar na predição dos mercados, eles só podem provar que o medo do investimento não é apenas isolado nas ações. Mas, por enquanto, Tom Lee resume isso de uma maneira ousada, sem sentido:

Criptomoedas têm sua própria economia com base na atividade nesse Blockchain. As ações possuem sua própria economia baseada em múltiplos de lucro por ação. A sobreposição institucional é essencialmente zero .